第二百九十八章 法宝（2/2）

众多的文献指出，一国的制度因素对于财务报告质量有着非常重要的影响（e.g., ballal., 2000）。制度因素的差异不仅影响了使用者对财务报告的需求程度。也会影响财务报告提供者的‘激’励。其中，投资者法律保护和政治因素又是决定财务报告质量的两个重要因素（bushman and piotroski, 2006）。

在投资者法律保护方面，相比于内地而言，香港在投资者利益保护上可能做得更好。首先，香港的法律体系属于普通法系，而普通法系在‘私’人产权保护、契约执行等方面更具有优势（la portaal., 1998）。其次，在法律执行方面，作为香港的一个重要执法机构，廉政公署的地位相当独立。而在内地，司法不独立正是导致法律不张的一个重要原因。在政治因素方面，众多的研究表明，政fu干预是导致内地上市公司财务报告质量不高的重要因素。而在香港市场，政fu对上市公司的干预则相对较少。另外，香港市场对财务报告的需求也更为强烈。香港市场的金融中介机构（如券商、机构投资者、分析师）也较内地市场更为发达。allen, qian and qian（2005）认为，无论是从投资者保护还是外部金融市场发达程度看，香港市场比内地市场明显更好。此外。在众多的跨国研究中，香港市场的投资者保护水平均位列世界前列（e.g., francis and wang, 2008）。从财务报告质量看，尽管香港上市公司同英美国家有一定的差距，但在亚洲和新兴市场国家中也保持着领先地位（e.g., bushman and piotroski，2006）。

在审计师监督方面，中国内地和香港也有较大的差别。中国内地的审计师监管主要还是以财政部为主导的政fu监管和中国注册会计师协会行业自律监管的双重监管体制，但在2001年中天勤事发后，政fu监管得到了更多的强调。不同于内地的监管体系，自1973年香港会计师公会根据《专业会计师条例》成立以来，香港审计师的监管便一直采用自我监管模式。1992年2月。香港立法局正式授予香港会计师公会负责监督审计执业质量，这是一项具有法律效力的审计质量控制机制。另外，如果审计师涉及到接受客户贿赂等情况，香港廉政公署也可以直接介入进行调查。尽管如此，针对审计师的法律诉讼案件在香港并不多见。

除监管模式外，两地审计师所面临的独立审计需求环境也存在着重大差异。研究指出，内地的股票市场缺乏对高质量审计的需求（e.g., wangal., 2008；刘峰等，2002），这导致审计师建立和维持高质量的审计声誉可能并不能获得市场奖赏，这毫无疑问将削弱独立审计质量。此外。地方政fu对审计师的干预也是导致独立审计质量下降的一个重要原因（e.g., cha al., 2006）。不同于内地证券市场，香港市场的投资者更为依赖于公开的财务信息，且很少存在政fu干预审计师的现象，由此。声誉这一市场机制在约束审计师行为上更为有效。

（二）‘交’叉上市、国际四大和会计盈余质量

coffee（1999）和stulz（1999）指出，当一个外国公司在投资者保护健全的国家（如美国）‘交’叉上市后，可能会受到法律和声誉两方面的约束。一系列的文献表明，外国公司在美国‘交’叉上市后，公司内部人攫取控制权‘私’利的行为能够得到更有效的遏制，由此提高了投资者保护水平（参见karolyi（2006）的综述）。

尽管‘交’叉上市本身并不改变公司境内报表所需遵循的会计政策。但如下因素可能导致‘交’叉上市公司的财务报告质量更高。首先，leuzal.（2003）认为，为攫取控制权‘私’利，公司内部人有动机通过盈余管理以隐藏公司的真实业绩信息。当公司内部人攫取‘私’利的行为受到约束时，其粉饰财务报表的‘激’励便可能下降。其次，以美国为例，在‘交’叉上市后，公司需要将其母国报表根据美国gaap进行调整。如果母国报表所报告的会计盈余与根据美国gaap调整的数据差异较大，则可能遭受美国资本市场上中介机构的质疑，因此其母国报表的质量也可能更高。此外，财务报告质量高的公司更可能‘交’叉上市，因此‘交’叉上市和财务报告质量本身存在自选择问题。在经验证据方面，langal.（2003）以在美国‘交’叉上市的外国公司为样本，从盈余管理、盈余稳健‘性’、会计信息的价值相关‘性’等角度计量财务报告质量，发现这些‘交’叉上市公司按照其母国会计准则编制的财务报告质量要显著高于配比的非‘交’叉上市公司。类似的，huijgen and lubberink（2005）则以英国公司为例，发现在美国上市的英国公司其会计盈余要比非‘交’叉上市英国公司更为稳健。

由于相比于纯a股公司而言，ah股公司的内部人不仅需要接受中国证监会等监管部‘门’的监管，还需要受到香港联‘交’所、香港证券及期货事务监察委员会以及香港廉政公署等部‘门’监管，同时，由于香港市场的后续融资市场化程度高，着眼于融资成本考虑，ah股公司的内部人便可能主动约束自己追求‘私’利的行为，这将潜在地降低内部人‘操’控会计盈余的‘激’励，因此可能有助于其境内报表会计盈余质量的提高。为此，我们提出假说一：

h1：相比于非‘交’叉上市的a股公司而言，在香港‘交’叉上市的a股公司其境内会计盈余质量要更高。

然而，有学者指出，‘交’叉上市公司依然深受其母国制度力量的影响。stulz（2005）原因圆晕永远永远也一样推移体育。<!--96888+dsuaahhh+34897886-->