第二百九十八章 法宝（1/2）

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本文使用同时在大陆和香港上市的公司数据，考察‘交’叉上市是否改进了会计盈余质量以及国际四大审计在其中所扮演的角‘色’。 以前的文献表明，相比于非‘交’叉上市公司，在美国‘交’叉上市的外国公司按照其母国会计准则编制的盈余质量要显著更高（e.g., langal., 2003）。然而，诚如leuz（2006）所指出，‘交’叉上市具体通过什么渠道影响了会计盈余质量，目前学术界的理解还相当有限。由于会计盈余质量由公司内部人（经理或大股东）和独立审计师联合塑造，因此，我们推测，‘交’叉上市改进盈余质量背后的力量可能部分地来自独立审计师。

自1993年青岛啤酒首次在香港联‘交’所上市以来，截止2008年底，共有57家公司同时在沪深证券‘交’易所（a股）和香港联‘交’所（h股）上市。公司在‘交’叉上市后，其所面临的财务报告环境随之发生改变，由于国际四大的成本收益结构同非国际四大存在差异（比如，更高的风险声誉资本和诉讼损失），这样，国际四大对财务报告环境变化所作出的反应可能更为敏感，从而导致其在约束经理盈余质量方面的‘激’励发生改变，进而影响到‘交’叉上市公司的盈余质量。

我们从‘操’控‘性’应计利润和线下项目两个角度计量盈余质量，实证检验了1994-2008年‘交’叉上市公司（同时发行a股和h股）与配对的非‘交’叉上市公司（只发行a股，下文也简称纯a股）在境内会计盈余质量方面的差异。研究发现，相对于非‘交’叉上市公司而言，‘交’叉上市公司的‘操’控‘性’应计利润显著更低，但两组公司在线下项目方面并不存在显著差异。

为进一步研究‘交’叉上市、国际四大审计对境内会计盈余质量的‘交’互影响，我们将样本按是否‘交’叉上市和其境内审计师是否为国际四大分成四组：‘交’叉上市-四大（cross_big4）、‘交’叉上市-非四大（cross_nbig4）、非‘交’叉上市-四大（ncross_big4）和非‘交’叉上市-非四大（ncross_nbig4）。在控制住其他因素的影响后，我们发现，在‘操’控‘性’应计利润方面，‘交’叉上市-四大组最低。而非‘交’叉上市-四大组最高；在线下项目方面，‘交’叉上市-四大组依然最低，其余三组之间差异不显著。这表明，国际四大审计可能是导致‘交’叉上市公司具有更高盈余质量的一个重要原因。

那么。上述结果是否是由香港市场的独有特征所导致的呢？为此，我们对比了ab股公司与纯a股公司在盈余质量上的差异以及四大审计的作用。[看本书最新章节请到.]在2007年之前，同ah公司类似，ab股公司也需要根据中国会计准则和国际会计准则分别编制财务报告，且需经境内审计师和境外审计师分别进行审计。但不同于ah股公司。ab股公司所面临的监管环境同纯a股公司并没有实质‘性’差异。使用1998-2006年数据，本文发现，没有证据表明，国际四大审计提高了ab股公司的盈余质量。这意味着，双重审计本身并不必然导致国际四大审计行为发生改变，国际四大的‘激’励变化更可能是由香港市场的财务报告环境所致。

尽管如此，上述的结论容易遭受自选择问题的困扰，即盈余质量高的公司更可能选择‘交’叉上市，盈余质量高的公司也更可能聘请国际四大审计。为此，我们执行了heckman两阶段估计程序。研究发现。上述结果并没有发生实质‘性’改变。

本研究可以同以下几方面的国内外文献相联系。首先，本文同‘交’叉上市和盈余质量方面的文献密切相关。本文发现，如果不考虑审计师的作用，‘交’叉上市本身可能并不能对盈余质量产生影响，这一结论对langal.（2003）和huijgen and lubberink（2005）等研究是一个重要拓展。其次，本文为理解国际四大审计质量如何受投资者保护环境的影响提供了补充证据。我们发现，香港市场的财务报告环境可能改变了四大内地分所的‘激’励，由此导致其客户的境内会计盈余质量更高。另外，本文也为声誉机制约束国际四大的审计行为提供了补充证据。香港市场针对审计师的法律诉讼较为宽松，其与内地市场的主要区别体现在声誉约束而并非法律约束方面。因此。我们的结果支持了声誉机制改进国际四大的审计质量这一假说。最后，着眼于独立审计这一视角，本文也丰富和拓展了关于香港上市和会计信息质量关系的研究（hungal, 2008；沈红‘波’、廖冠民和廖理，2009；王立彦和刘军霞, 2003, 2004）。

本文后续部分安排如下：第二部分在制度介绍和文献回顾的基础上。提出了本文的研究假说；第三部分是研究设计，‘交’待了数据样本、变量和模型，第四部分是实证结果分析，第五部分是额外的测试，最后是全文总结。

二、制度介绍和假说发展

（一）财务报告环境：中国内地和香港市场的差异