第二章：巴菲特的资产配置法是什么？（一）（2/2）

老齐笑道：谈不上请教，探讨吧。

老王冲着墙角一指，说：旁边那个玩意儿，最近签约了一本关于财商的书，刚刚把基金讲完了，正好你来了，给他讲点干货让他当素材吧。

老齐顺着老王的手看去，老曹01“葛优躺”在一个单人沙发上，笑道：好久不见啊老曹01~这次过来也是特意感谢你的。上次给我算的那一卦全部灵验，上次给你寄的酒收到了吧？

老曹01痴痴地看着天花板，右手举起来比了个ok的姿势。

三胖暗想：老曹01还会算卦？他们说的到底哪句是真的，哪句是假的？老齐没理由说谎啊，到底怎么回事？

老王一下切入正题，说：谈谈资产配置吧，我觉得读者对这个应该有兴趣。老齐你先说说。

老齐喝了口茶，说：我喜欢踢球，所以我一直把资产配置视为了一只球队，股票，债券，现金，商品包括房地产，都是你的队员，你要了解每个队员的天赋和才能，而你对面的对手，就是不同的经济周期，有的时候我们碰到中国队，所以可能要多上前锋，后面留1-2个人就可以了，对方没有攻击能力，也有可能我们碰到巴西队，全场被压着打，即使上一个前锋也得积极参与防守。所以每个布阵都要有你特殊的目的，比如我们就是打边路快速反击，这时候可能需要弹比较大的资产。经济好的时候，我们需要攻城锤，那么与周期相关的资产就是你的重武器。

老王点头附和道：嗯，把资产配置比作球队，有意思。

老齐继续说：做资产配置，首先得明确你的目的。比如你只需要守一场平局，那么就没必要冒险进攻，如果你非得战胜对手，那就要尽早破门。有的时候我们可能还需要一场大胜，举个简单的例子，你如果3年后买房，那就不能承担损失，所以这就意味着你不能丢球，只能是稳固防守，前面能打进固然好，打不进也没办法。这时候你的股票配置超过2成显然就不合适了。即便对手再弱，如果你的后卫人数不够，也是有可能丢球的。而后卫是什么，通常就是高等级债券，现金，银行理财，通胀挂钩的证券。投资吗~无非就是低买高卖的过程。

三胖问：那怎么能实现绝对的低买高卖呢？

老齐喝口茶说：没有绝对的，只有相对的低点和高点。想实现低买高卖，光靠预测显然是不可能的，没有人可以预知未来，也不可能永远正确下去，所以说，多元化才是实现低买和高卖的关键，有些资产在高通胀环境一路上涨，比如商品和黄金，而有些资产则在反通胀环境甚至是通缩环境下遥遥领先，比如政府债券。正确的做法是，这些资产你全部都要有，只是比例会有不同。而常见错误的做法是，我们往往只持有一类资产，比如买了很多股票，或者买了几只股票基金，然后就以为自己分散投资了，但其实你买再多股票基金，也只是同类资产。更有甚者，买的股票基金还都是同一风格，同一质的。甚至直接买了几只银行股。要么买的都是物流的股票。这种投资就相当于把鸡蛋放到了一个篮子里，你买再多股票，再多基金也是一样的。

豆豆接着问：那怎么能有效地多元化投资呢？

老齐想了想说：先弄明白什么叫多元化投资，就是要让相互有对冲关系的资产，同时出现在你的组合里，这样能够减少组合的波动，也能够让你对市场的反应更平稳。举个例子，你如果都持有股票，那么股市跌了50%，你就损失了一半，第二年股市涨了一倍，你即使拿稳了也还是不赔不赚。如果你6成债券，4成股票，第一年你其实债券的部分可以赚5%，乘以6成的份额大概是3%的正收益，而股票部分则损失一半，大概是20%，于是20%-3%=17%，你在市场大跌一半的况下只损失了17%，而第二年涨一倍，股票部分涨回来了，债券部分还是赚5%，总体赚3%，也就是说你的总收益能达到6%，这还不算再平衡，就已经超越全仓持有股票的收益了。所以除非股票，能够一直涨，只要他波动，你做资产配置，就会比全仓持有股票要好。就像，在70年代美国兴起了一阵漂亮50潮，很多人都认为买入宝丽来，柯达，施乐这些股票就可以一直拿着，他们只涨不跌。但是结果很快石油危机到来，通胀形势严峻，结果这些股票暴跌，甚至跌幅超过了8成，那些宣称自己要拿一辈子的人，99.9%都没有做到自己的誓言。当这些股票大跌之后，沃伦巴菲特在恐慌中逢低买入，而1987年股灾爆发，耶鲁大学也作为一个资产配置基金的实践者，进行了低价配置。将本来的债券和现金资产，调整为股票。所以这就是那些大师们总说，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪的原因，他们永远在手头保有大量的安全资产，以至于在股市特别便宜的时候，他们有足够的能力去抄底。而通常这种时候，普通投资者都是满仓被的。

老王补充说：老齐说得对，全都持有股票，不光会让你在暴跌中损失惨重，还会影响你逢低买入，很多人经常卖在了次低位，卖完之后股票继续下跌，这让他们感觉还不错，但是很快市场又反弹了，此时由于惊魂未定，他们不敢马上回到市场，所以结果就是往往还错失了最好的涨幅阶段，等他们确认机会来临，最大的一段涨幅已经过去了。再进去，又是高位接盘。如此循环往复，就会越赔越多。

老齐放下茶杯说：其实，真正的低买高卖，是通过多元化资产配置实现的，当投资组合中某些资产价格上升和膨胀到一定比例，我们就会调整配置比例，从而降低或者干脆出售这块资产，转而买入那些并不门的，所以只有多元化了，你才有调整空间，而且由于你有仓位做保证，永远不会做错。

老曹01忽然站起来，众人看着他，老曹01幽幽地说：字数超了，等会儿再说！喜欢《穷三胖和富老王》的朋友记得点收藏哦~~

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