第七百七十九章 资产证券化（1/2）

这时候人们才明白过来杨星这是用的釜底抽薪之计，无论多么精巧设计的收购，说到底还是要靠双方的财力说话，看谁出的价码最能打动人心。尤其是对采取杠杆收购的一方，因为收购方是以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，借贷利息通过被收购公司未来现金流来支付，虽然收购者无需直接支付大量现金，但是怎样给出资人编制一个美好前景，和说服收购公司股东把股份卖给自己会有更好的收益是最关键的。

中星资本前一阶段因为主事人杨星不在，经营陷入困境，才给了收购方一丝可趁之机。但现在杨星重新复出不说，还转手间就手握1000多亿美元，再想继续恶意收购，那至少需要准备3倍的资本才有把握，可他的对手哪那么容易筹集如此多钱来玩收购大战？

这时候杨星的敌人才想起，当初杨星启动“齐格飞”计划打击美国股市时，的确是从中国方面取得了几百亿美元信用证支持，但一般人都认为那只是作为杨星当时对外融资的一个信用凭证而已，就像是一件核武器，只起威慑作用，哪想到如今杨星真把它给丢了出来。

而杨星直接对星富投资动手，更是出乎所有人的意料，星富是整个中星资本的核心和钱袋子，集团内外都对此没有异议。现在它名下管理的资产和投资高达千亿美元。借这几年美联储大降利率。市场充斥着各种热钱的机会，星富的股价节节高升，如今市场估值超过千亿美元，是中星资本旗下最值钱的公司，杨星却主动出售它的资产和股份？

事先没人想到杨星居然会来这一手，有不少人都认为这其中必然有诈，很像当初97年金融风暴开始时杨星玩的老花招，但招数不嫌老，只要有效就行。尽管觉得这其中疑点重重，但面对杨星捧出的这道星富投资大餐。没多少人能抵住诱惑，很快香港总部找上门来有意谈判的人就络绎不绝，而且从回馈的消息看，杨星的确是把星富许多金融衍生品等资产卖出。也转让了部分股份，在敌人看来，杨星这是动了真火，真要跟他们斗个鱼死网破才行。

如果只做到这样，杨星的敌人虽然害怕，但还觉得不是太绝望，毕竟即使恶意收购计划失败，大不了重起炉灶再换个目标，而杨星用星富换钱，短期来看是筹资的好办法。但长期来看，削弱了中星对其的控制力，难说是喜是忧，但杨星接下来的举动却让他们感觉，杨星可能不是出于一时义愤的贸然出手，而是明显有更大图谋。

由于星富投资是中星集团最能赚钱的公司，当杨星抛出出售股权和资产换现金的计划后，应者如云，特别是他采用国际流行的资产证券化方法，将星富投资许多非核心业务剥离打包成各类证券推向国际金融市场。大大增强了流通性，效果明显，很短时间就筹集了大量资金，其中尤以与美欧等国房地产市场有关的信贷资产证券最受市场欢迎。

二战后，西方国家几乎每隔十年就会爆发一次大小不一的经济危机。七八十年代西方国家为了转移国内通货膨胀和日益高涨的人工、环境等成本压力，一边不断放松银根。导致国家债务高涨，一边采取将中低端制造业外包到国外，以降低生产成本的做法，而只在国内保留下来地产和金融等第三产业，被称为经济的“空心化”，金融业成为许多西方国家主要甚至是唯一支柱产业。

1999年底，美国通过《金融服务现代化法案》，取代了实行60多年的《格拉斯－斯蒂格尔法案》，打破了美国金融界最后一道藩篱，取消了传统银行业、证券业和保险业经营间的限制，让此前利润丰厚的投行业务对外界敞开了大门。一时间各种传统银行、证券公司和保险公司都开展了自己的投行业务，金融市场虚拟经济的规模膨胀，现在已经超过实体经济十几倍，大把热钱到处乱窜，寻找一本万利的发财机会。

在这种趋势下，似乎任何行业被金融这根金手指点石都能成金，最明显的例子就是互联网产业，这也是导致美国互联网泡沫急剧膨胀，又急速破灭的主要原因之一。而最新金融市场变化就是新兴的资产证券化潮流。

资产证券化是金融术语，一般指将信贷资产证券化，就是将一组流动性较差的信贷资产，如银行贷款、企业应收账款等，经过重组形成资产池，通过评估确定这组资产所产生的未来现金流收益将保证稳定，配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行。