051莞式服务（2/2）

体制内是这样的，很多时候，现官不如现管。这也是钱枫费心机同王主任私下交流的原因所在。

王主任要的是什么，言语中，这块透了底数。解决目前市农信联社的危局，改制方案只要在市国资委内部裁决是自己不会太为难。

至于另外的，钱枫没等他暗示就先报了个思路。改制后的股份中以他表哥的名义间接持有部分股份。

王主任要的还有另外的一个东西，那就是和钱枫这个有才又有深厚政界背景的人建立起关系，这个和市农信联社本身无关，但市农信联社的改制无疑是把钥匙。

最终，形成了一个双方都能接受的方案。

市农信联社以股权转让的方式进行商业化改制，成为一家有限责任制的法人商业银行，现有的合作制所有股东拿出一半的股权转让给第三方，也就是说，拿出一半的股权引入第三方战略投资者，战略投资者和现有所有国资股东各占50%的权益。

但设计上，市国资委还是第一大股东，第三方战略投资者不能是单一股东，要切割成一个个的小块，引入多个的战略投资者，要保证市国资委的一股独大。要不然，这事没办法上台面。

当然，这是个遮人耳目的设计。很简单，钱枫只需要利用多个自己掌控的公司，把50%的股权拆开来入股持有就可以了。

按这个方案，控制权拿下了，接着就是代价问题。

如果以战略投资者投资回报为考量的话，每月的静态的经营性亏损是100来万，意味着非但无利可图，还要承受长期亏损，所以，没办法以pe来衡量。

如果是以净资产评估作价的话，市农信联社现的净资产是负25亿，按照每股权益，50%的股权，出资12.5亿承接下来相应的股份。

对钱枫来说，这当然是最小的代价。既然是股权转让的方式，按权益法也符合逻辑。假如这是家工业企业，按权益法进行操作很正常，何况还是亏损状态。

但这是家银行，如果这样操作，真就有贱卖的嫌疑了。

“当年，建行商业化h股上市，高盛可是逼着财政部剥掉了建行所有的不良贷款，以净资产作价配资，请着它做战略投资者的。”钱枫调侃道。

王主任哂笑，“也正因为成了笑柄，所以，我们用这种方式的路就堵死了。”

钱枫也只是一说，不过是作为一个例子压压王主任的心气。他明白，既然，市农信联社是以脱危解困的缘由进行商业化改制，要想有说服力，就必须以脱危解困为前提。

对于银行来说，核心的要素是不良贷款，说白了，出现了不良贷款，就意味着把储户等量的存款给蒸发了。存贷利息差不过是几个百分点，如果出现的一块钱的不良贷款，就得靠几十倍的存款息差利润，来对冲掉那一块钱。

不良贷款率决定了银行的经营风险和经营利润，一般来说，商业银行的不良贷款率只能控制在5%以下的个位数。其实这个指标很容易界定，就是不能超过存贷利息差的百分百范围。

市农信联社的逾期未偿还做坏账处理的不良贷款有60个亿，达到了总贷款量的45%，要是把这块给处理了，市农信联社就彻底的脱危解困了，而且，也真正的恢复了生机。

钱枫需要这么做，要不然控制下来市农信联社却背上了沉重的包袱，会让资本的财务状况陷入泥潭，要知道，他是靠财技借鸡生蛋的。

但60个亿的代价是承受不住的，但可以由改制后的所有股东承担。

也就是说，以市农信联社的不良贷款作为股权转让的作价依据，钱枫承担30亿，现有合作制的国资股东承担30亿，大家一起出钱，把市农信联社60亿的不良贷款给核销掉。