007能收拾为什么不收拾（1/2）

回到家，钱枫坐到电脑前查阅资料，自然而然的，关注起了003826，县里的这家唯一的上市公司。

沪深两市3000来家上市公司，就是钱枫这样的职业投资人也不可能如数家珍，但基本都能有个概念。其实，003826钱枫早就有印象，因为是自己家乡的上市公司，四年前ipo首发时，钱枫还特意打过新，纯粹是出于为家乡叫好的原始质朴情怀，尽管没有中签，后来还是跟踪过一段时间。

总体来说，003826的质地还是可以的，小盘股，新材料行业，依托县里丰富的石墨资源做石墨材料。对于这种新材料，从长远来说，钱枫还是很看好的，国际上对于石墨的制备，应用的研发投入不断，成果不断，但经济效益的转化需要一个过程，所以，该行业当前还处在蛰伏积蓄阶段，一旦爆发，前景喜人。而反应在股市上，因为赢利能力一时无法体现，吸引力差，鲜有关注，除了偶尔的概念性炒作，股价会反抽一下，复又再回落，这类型的公司股价整体表现低迷。

钱枫看它的主要股东构成，是全流通股，根据最新公开的季报，吴老爷子持有10%，儿子吴浩明持有8%，女儿吴珊珊持有4%，三人作为一致行动人构成控股股东，其他有几个高管每人百分之零点几，合起来持有不到4%，这些人构成了十大股东，总市值也就50来亿。

钱枫现在有异能在身，可以通过交易报表掌握所有的持股情况，他发现，余下的74%的股票持有分布里，不光一家机构都没有，连持有大户也没有，一水的散户，持仓最多的也不过十几万股，典型的清汤寡水盘，一半属于被套状况，账面亏损不一。

再看历史记录，总市值最高的时候到过120来亿，现在50来亿的总市值是历史最低，横向对比同行业公司，发现是里面市盈率最低的。在同行业里表现最差总是有原因的，钱枫在找其中的脉络。

查过往股权变动，ipo之初，一致行动人，发行人吴老爷子一家和一众高管持有原始股达38%，处于优势控股，股票流通解禁后，这些原始股东开始慢慢减持，尤其是近一年，减持的股票数量越来越多，原本曾有机构资金持有一定的股票，但经不住原始控股股东的抛压，这些机构资金也跟着逐步离弃。

钱枫还看到了一个公告，吴浩明持有的8%的公司股份，在两个月前进行了股权质押融资，这也导致了近期股价一再走低。

一味的减持，质押融资，难道经营出了问题？！钱枫想着，调出逐年逐季的公开财务报表仔细分析。

从财务报表分析，反映不了经营出了状况，企业负债，费用，现金流，应收账款，利润率，资产收益率等等指标，长年一贯下来数据没有漏洞、问题，整个财务数据不说良好，但可称得上稳健。钱枫科班出身，对数字有着异人的敏感天赋，如果四年16个连贯性季度财报有问题，钱枫不会看不出端倪。

这就奇怪了？！

高管减持股票好理解，本身持有不多，套现拿钱不足为怪，可作为企业的创办人，控股股东这样做就不应该了，有资金上的需求是不错，但控股股东一路减持下来，已经丧失了优势控股地位，只剩下22%，一旦被感兴趣的对象盯上，来个野蛮人入侵，在二级市场只需买入23%的股票，就足够以最大股东的身份，完成对公司的收购，公司就不再是他们吴家的了。

以当前总市值计算，买入23%的股份，只需花费10来亿的资金，便可到手一家上市公司，即便这家公司质地再差，就当买一个上市公司壳资源来说，也是值得的。

而且，如果吴家儿子吴浩明融资质押出去的8%的股份出了问题的话，吴家就只剩下14%的控股权，如果有人买进15%的股票，按总市值也就花个七、八个亿，便能取得最大股东的地位，就可以把吴家从公司踢出门了。